分级基金下折是指当分级基金B份额的净值下跌到某一特定水平时，为了保护A份额持有人的利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算的过程。具体来说，下折的阈值一般设定在0.25元左右，当B份额净值跌破这个水平时，分级基金A和B的净值会重新归为1，B份额的份额会按照一定比例进行缩减，而A份额中与B对应的份额保持不变，其他份额则转为母基金份额。
下折机制的目的是在市场下跌时，通过减少B份额的净值和数量，避免B份额持有人的损失过大，从而保护A份额持有人的相对固定收益。同时，下折后，基金资产净值保持恒定，投资者账户的份额会相应缩减。
需要注意的是，分级基金下折通常发生在市场持续下跌的情况下，此时B份额的净值会下跌到触发下折的阈值，投资者在下折日仍然可以继续交易，但可能会面临较大的损失。因此，投资者在进行分级基金投资时，需要了解并关注下折机制的相关条款和风险。