明股实债，也称为“名股实债”，是一种 投资回报不与被投资企业的经营业绩挂钩，而是向投资者提供保本保收益承诺的投资方式。具体操作上，投资者以股权方式投资于被投资企业，但会约定定期获得固定收益，并在满足特定条件后由被投资企业赎回股权或偿还本息。
这种投资方式常见于房地产开发企业、项目融资、地方政府融资平台及PPP项目中。在2017年2月13日，中国基金业协会发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》中，首次对“明股实债”进行了规范意义上的界定，明确其为投资回报不与被投资企业的经营业绩挂钩，而是提供保本保收益承诺，并约定定期支付固定收益的投资方式。
明股实债本质上具有刚性兑付的保本特征，是一种保本保收益的具体表现。它不同于纯粹股权投资或债权投资，而是以股权方式投资于被投资企业，但通过回购（投资本金的全额回购或加息回购）、第三方收购、对赌、定期分红等形式获得固定收益，与融资方约定投资本金远期有效退出和约定利息/固定收益的刚性实现为要件。
尽管明股实债提供了一种看似安全的投资方式，但它也存在一定的风险。由于其非严格的法律概念，实践中存在法律风险，并且监管部门有时将其称为“带回购条款的股权性融资”。
综上所述，明股实债是一种通过股权投资方式进入目标公司，并附带回购条款以获取固定收益的投资方式，具有保本保收益的特点，但同时也存在一定的法律风险和操作风险。